锂电行业变局加速巨头赴港筹资跨界玩家撤退

August 27, 2025

中国锂电企业加速全球化布局：港股成重要融资平台

2025年，中国锂电产业迎来一场深刻变革，行业内部的结构性压力与国际市场需求变化推动企业探寻新战略出路。当前，国际资本市场正成为这些企业向外突破的重要窗口，尤其是港股市场，正吸引越来越多中国锂电企业的关注。

港股成为战略补给站

锂电行业的核心企业正在涌入港股。毕马威数据显示，2025年第一季度，港股IPO市场的融资额同比增长近三倍，创下自2021年以来的最佳开局。至2025年6月，港交所IPO申请数已达240家，同比增长近两倍。其中，锂电企业表现尤为突出。

以宁德时代为例，这家市值高达1.3万亿人民币的行业巨头，于2025年5月成功在港交所上市。以每股263港元的价格定价，其筹资超过350亿港元，成为当年全球最大规模IPO之一。同月，亿纬锂能向港交所提交了上市申请，欣旺达、星源材质、天赐材料等企业也相继启动港股IPO计划。港股正凭借其开放与包容，成为锂电企业的“战略补给站”。

产能过剩与资金压力共振凸显

中国锂电产业经过多年的高速扩张，已进入深度调整期。数据显示，2025年全球动力电池需求预计为1000至1200 GWh，但全行业规划总产能已高达4800 GWh，超过实际需求的四倍。即便龙头企业如宁德时代的产能利用率仍能维持在89.86%的高水平，二线企业普遍低于50%，行业已显现明显的产能过剩。

与此同时，行业恶性竞争加剧，产品及原材料价格大幅下降。2025年上半年，电池级碳酸锂的平均价格较去年同期下滑32.11%，部分储能电芯价格低至0.26元/Wh，创历史新低。降价和现金流周期拉长使得企业负债率居高不下，部分企业负债率甚至超过70%。

为缓解资金紧张局面，越来越多企业选择通过发行境外股票融资。海外市场特别是港股的资本运作途径，为这些企业提供了暂缓资金压力的机会。

全球化布局的紧迫性

全球新能源转型的加速和供应链本地化的要求，让“中国锂电企业的全球化战略”成为必然选择。欧洲和美国相继出台供应链安全政策，例如欧盟《电池与废电池法规》要求全生命周期碳足迹追踪。若中国企业仅依赖国内生产再出口，可能面临较高的关税壁垒甚至市场准入限制。

为了抢占政策红利和市场空窗期，中国锂电企业纷纷加速海外布局。以宁德时代为例，它在德国和匈牙利设立了生产基地，匈牙利工厂邻近奔驰和宝马等核心客户，能够直接实现高效供给。亿纬锂能则通过合资方式抓住北美市场。类似布局展示了企业从产品贸易向产能和技术输出转型的战略价值。

不仅如此，海外基地建设还能降低关键资源的供应链压力，有助于实现区域化整合，提升整体市场竞争力。例如，国轩高科在阿根廷开拓锂资源加工项目，实现资源与生产的贴近化布局。

资本市场的吸引力

港股市场的高效与灵活无疑进一步加速了锂电企业的全球化步伐。2024年，国内A股市场对IPO审核显著收紧，全年约430家企业终止上市计划，其中包括多个锂电企业。这种审查延长了融资周期，也提高了上市门槛，使得时间和前景更具确定性的港股成为重要替代选择。

此外，港股以机构投资者为主，投资逻辑偏好长期技术价值和国际化叙事，愿意为具有全球竞争力和领先技术的企业支付估值溢价。例如宁德时代由于其欧洲工厂及技术前瞻性，H股估值较其A股市场更为显著。港股对战略性亏损的容忍度也更高，特别是在亏损源于固态电池等前沿技术研发或海外项目投资的情况下，国际投资者更能理性看待其未来增长潜力。

海外上市也能帮助企业直接募集外汇资金，打通海外项目的资本支付渠道，有效避免换汇成本和汇率波动的风险，这为欧洲工厂、东南亚项目等重大资本开支提供了更为高效的资金支持。

未来发展路径的战略选择

在产能过剩、竞争加剧和全球化需求的多重作用下，中国锂电企业正通过港股市场完成资本与战略的双重升级。赴港上市不仅是短期纾困，更代表了企业为实现全球化竞争力所做出的深远规划。

这一趋势无疑将加速锂电行业的出清与再平衡。抓住全球新能源市场的窗口时期、落实供应链国际化布局以及寻求技术创新，都成为中国锂电企业面向未来发展的关键词。而港股，正提供了这一进程中不可或缺的资本纽带与战略支撑。